Jak vlády vyřeší důchodový schodek a jak by se řešit měl

Za rok 2011 stát musel na důchodech z jiných příjmů doplácet téměř 40 miliard korun. Takový schodek není první rok a trend se zhoršuje. Jsou návrhy na několik řešení: jako první se nabízí zvýšení důchodové daně zvané sociální pojištění. Případně také odstranění stropů a určitých zvýhodnění pro osoby samostatně výdělečně činné. To je pro středopravou koalici politicky neprůchodné. Druhou variantou je další zvyšování ostatních daní. Především daně z přidané hodny, aby bylo čím schodek doplňovat. To je pro vládu politicky stejně nepřijatelné jako zvyšování důchodové daně. Třetím řešením je snížení důchodů. Stačí stávající důchody snížit zhruba o 10 procent a schodem se na pár let vypaří. Důchodci jsou ovšem také voliči. Proto se ani toto nestane. Přesto je snižování důchodů řešení nejlepší. Aby bylo ale politicky přijatelné, je zapotřebí malá úprava. Stačí důchody přestat valorizovat vůči zdražujícímu se zboží, vůči inflaci. Nebo ještě lépe, důchody se valorizovat budou, ale výrazně méně, než bude inflace. To je řešení, které podle mého tato vláda i vlády příští zvolí. Zdaleka není ideální, ale nic lepšího dohromady nedají.

Můj recept by byl jiný, ale je moc radikální. Zrušil bych okamžitě průběžný systém a prodal naprostou většinu majetku státu. Tím bych zajistil určitou úroveň pro stávající důchodce a pro nás starší pracující. Nebyla by to pro nás žádná sláva, ale bylo by to skutečné a poctivé řešení. Podařilo se nám důchody projíst a tak buďme rádi, že vůbec něco dostaneme. Nezapomeňme prosím, proč Bismarck s pseudo-průběžných důchodovým systémem přišel. Potřeboval uplatit masy dělníků a ovládnout je. Vyměnil svoji podporu za platby teď a slib budoucích důchodů. Neuvěřitelně schopný politik. Navíc byl asi i lepším ekonomem, než jeho následovníci. Jím zavedený důchodový fond měl dokonce rezervy, což dnešní systém nemá ani trochu. Děj se vůle boží...

Stav mého portfolia k 31.12.2011

Opožděně zveřejňuji můj stav portfolia k 31. prosinci 2011.

Za minulý rok jsem dosáhl na cenných papírech IIR (Internal Rate of Return) 15,56 procenta. IIR je vnitřní míra výnosu a odpovídá úrokové sazbě p.a., kterou by musel mít běžný účet, aby bylo dosaženo stejného výnosu. Výnos z nemovitostí není započten. V průběhu tohoto roku plánuji snížit podíl nemovitostí.

Název investice	Podíl na portfoliu (%)
Akcie AVA	0,18
Akcie E.ON	0,05
Akcie Erste bank	0,88
Akcie NLY	0,34
Akcie SNY	0,39
Akcie Telefonica CR	0,23
Hotovost	2,53
Nemovitosti	Zbytek portfolia

Zbytečně vyhozené peníze za pojištění bytu v hypotéce

Mimo jiné vydělávám peníze tím, že prodávám byty. Při této příležitosti často zřizuji společenství vlastníků a domy samozřejmě též pojišťuji. Většina lidí si kupuje byt na hypotéku. Banka si při té příležitosti pochopitelně vynucuje pojištění úvěrovaného bytu. Pojistná částka je asi většinou na úrovni poskytovaného úvěru. Pak ovšem často dochází k tomu, že byt je vlastně pojištěn dvakrát. Jednu pro banku jako byt a jednou jako součást celého domu. Zde se nabízí možnost ušetřit a jednu z pojistek zrušit. U majetkového pojištění může být stejně plněno v případě pojistné události pouze z jedné pojistky. Pozor na to! Uplatnit u více jak jedné pojišťovny majetkovou škodu by mohlo být považováno trestný čin a potom šup do vězení.

Vrátím se zpět ke dvou pojistkám. Zrušit pojistku celého domu není dobrý nápad. V případě takzvané totální škody, jako je třeba požár, kdy zanikne celá nemovitost, pojišťovna nehradí tržní cenu bytu. Zaplatí cenu, za kterou se dá takový byt znovu postavit. To má dva háčky. Jeden háček je, že cena bytu nestačí. K bytu potřebujeme také základy, výtah, schodiště, střechu a spoustu dalších věcí.

Za druhé například byt v centru Prahy může mít tržní hodnotu klidně 80 tisíc Kč za metr čtvereční. Ovšem postavit nový byt se dá, při dodržování určité disciplíny, za dnešních cen klidně za 35 tisíc Kč za metr čtvereční. Tedy byt shoří a pojišťovna vyplatí v tomto příkladě méně jak polovinu ceny, za kterou vlastník byt koupil. Je to u většiny pojišťovacích smluv zcela legální.

Aby se mohl na stejném místě byt znovu postavit, je zapotřebí několik důležitých věcí. Za prvé musí být pojištěn celý dům. Tedy třeba i výtah. Za druhé, peníze z totální škody se nesmí rozdělit mezi vlastníky bytů. Stačí aby třeba jeden jediný spoluvlastník peníze prohrál v kasínu a žádný dům se již nepostaví. Samozřejmě, pokud hazardního hráče nebudou chtít ostatní spoluvlastníci dotovat. Za třetí musí pojištěná částka domu skutečně odpovídat ceně, za kterou se dá nový postavit. Existuje také takzvaný institut podpojištění. Stručně řečeno pojišťovna zkrátí plnění o tolik byl dům podpojištěn. Tady dům například v ceně 100 milionů (pod)pojištěný jednom na 75 milionů. Pojišťovna po totální škodě nevyplatí 75 milionů, ale třeba jen 50 milionů. Opět zcela legálně.

Závěrem jedna rada. Je zbytečné byt znovu pojišťovat. Pokud je pojištěn celý dům, je většina pojišťoven ochotna vinkulovat vyplácení škod za každý byt samostatně vůči hypotéku poskytující bance. Tedy nová pojistka je zbytečná. Stačí to pouze projednat se společenstvím vlastníků domu a pojišťovnou.

Recenze knihy Jak vybrat nejvýkonější akcie (Koch, Gough)

Kniha je na první podhled velmi lákavá. Obsahuje deset investičních strategií. Před tím je čtenář podroben jednoduchému psychologickému testu. Podle něj je čtenář zařazen do určitého osobnostního typy. U každém investiční strategie je potom uvedeno, pro který osobnostní typ je vhodná.

Stručně jde o tyto investiční strategie:

1. Kopírování vzorů, kterým se dlouhodobě daří překonávat výkonnost trhu. Třeba jako Buffet, Knap,...
2. Sázení na vítěze. Zde je strategie založena na výběru kvalitní firmy z hlediska dlouhodobých výnosů pro investory.
3. Specializace. Podle této strategie je doporučeno se soustředit na několik málo oborů nebo dokonce jenom na jeden. Strategie je založena myšlence, že je výhodnější znát několik oborů dobře, než všechny průměrně.
4. Zjišťování akcelerace zisku je strategií založenou na studování výkazů společností a jejich analýze. Zaměřujeme se na tzv. akcelerátory u kterých do budoucnosti poroste jejich zisk a potom i cena.
5. Strategie Externích informací počítá se zjišťováním informací o společnostech z vlastního výzkumu a to především rozhovory s lidmi, kteří takové informace mohou poskytnout. Jako třeba se zaměstnanci.
6. Strategie Kvalitní firmy vychází z investiční strategie Warrena Buffeta a jeho způsobu zjišťování investičně zajímavých firem. Jde o několik základních ekonomických ukazatelů, podle kterých se firmy vybírají.
7. Hodnotové investování. Strategie je podobná jako strategie Kvalitní firmy a vychází z teorií Benjamina Grahama, ze kterého vycházel i Warren Buffet.
8. Strategie Rozvíjejících trhů doporučuje investovat do nových trhů, které teprve rozvíjejí tržní hospodářství. 
9. Kontrariánské investování je založeno na investicích proti aktuálním trendům na trhu. 
10. Poslední investiční strategie Hvězdné firmy doporučuje hledat nové firmy u kterých je velmi pravděpodobné, že jejich cena mnohokrát stoupne.

Největším problémem knihy je jedno slovo v jejím podtitulu: 10 osvědčených investičních strategií. Problém mám se slovem osvědčených. Některé strategie fungují pouze teoreticky, některé fungují prakticky a teoreticky a některé si autor pouze vymyslel a domnívá se, že by mohli fungovat.  Které jsou které se částečně dočtete v knize a především musíte také použít své znalosti a úsudek. Autor si nijak nevymýšlí a nelže. Sám vydělal velké peníze na strategii Hvězdné firmy. Je ale otázkou, zda to bylo jeho genialitou nebo pouze náhodou. Když 100 tisíc lidí investuje, někdo určitě vydělá. Vůbec to ale nemusí znamenat, že ho to nějak kvalifikuje k radám ostatním.

Knihu ale doporučit mohu. Uceleně a také čtivě shromažďuje informace, které jsou jinak snadno dostupné, ale ne v této dobře přístupné formě. Jde tedy spíše o knihu pro začátečníky.

Jak vybírat nejvýkonnější akcie (10 osvědčených investičních strategií);  Richard Koch a Leo Gough; CPRESS; 222 stran; doporučená cena 369,- Kč

Jak ušetřit za software: nahradit MS Office balíkem LibreOffice

Nerad utrácím zbytečné peníze. Pokud mohu mít něco zadarmo, tak je to pro často lepší, než něco za peníze. Samozřejmě kvalita je také důležitá. Čím jsem starší, tím je pro mne kvalita důležitější. V kanceláři často používáme kancelářský balík MS Office. Především Word a Excel. Zkušebně jsem nainstaloval i konkurenční balík OpenOffice.org, který je dokonce zdarma. Není to žádná zkušební verze, je to Open Source a každý to může používat. Bohužel OpenOffice.org má několik nedostatků a proto u nás ve firmě nebyl nikdy plně nasazen. Byl ale nahrazen projektem LibreOffice, kde je situace mnohem lepší.

LibreOffice má velmi zajímavou historii. Původně se tento balík programů jmenoval StarOffice, který od roku 1994 vyvíjela firma StarDivision. V roce 1999 balík koupila společnost Sun Microsystems. Sun program uvolnil pod svobodnou licencí GPL a začal používat název OpenOffice.org. Mezitím ale společnost Sun koupila společnost Oracle a ta v roce 2010 balík OpenOffice.org předala do správy nadaci Apache Software Foundation. Tam je OpenOffice.org zcela bez života. Před tím se ale v roce 2010 skupina vývojářů oddělila a založila projekt LibreOffice, který žije.

LibreOffice je podobný balík kancelářských programů jako je MS Office. Je k dispozici samozřejmě zdarma a poslední rok se stále zlepšuje. Obsahuje (v závorce je uveden Microsoft ekvivalent):

• textový editor Writer (MS Word);
• tabulkový procesor Calc (MS Excel);
• kreslící vektorový program Draw;
• prezentační nástroj Impress (MS Powerpoint);
• práce s databázemi Base.

LibraOffice je k dispozici nejen pro operační systém MS Windows, ale také pro všechny významné distribuce Linuxu a i pro Max OS X. Spolehlivost programů je dostatečná pro profesionální nasazení v kanceláři. Poměr cena/výkon je nepřekonatelný a zaučení nového uživatele je pro jednoduchou práci otázka několika minut. Doporučuji.

P.S. Aktuálně není součástí distribuce český korektor pravopisu a slovník synonym. Ten ale zle stáhnout z českého serveru OpenOffice.org, který samozřejmě funguje. 

Recenze knihy Money management a risk management (kolektiv)

Kniha je k dispozici pouze v elektronické formě a je  jedním z důvodů, proč jsem si koupil čtečku elektronických knih. Ještě štěstí, že jsem objevil, jak je taková čtečka skvělá i pro jiné knihy. Byl bych jinak naštvaný, protože kniha mě zklamala. V první řadě je kniha věnována především intradením obchodníkům. To v žádném případě nejsem. Za druhé kniha předpokládá, že se při obchodech investor řídí především technickou analýzou. To také není můj šálek kávy. Technickou analýzu považuji za nesmysl a úspěšný prostředek, jak chtějí obchodníci s cennými papíry získat z investorů co nejvíce peněz pomocí poplatků za obchodování.

Už první část knihy pro mne byla nesmyslná. V nedávném výzkumu Trailing-Stop nefunguje = nefunguje cash-flow jsem zjistil, že příkazy jako Trailing-Stop a Stop-Loss spíše nefungují a pro investora nepřinášejí žádný přínos. Kniha na nich ovšem trvá a považuje je za klíčový předpoklad úspšného investora. Ostatní kapitoly jsou pro investora buď nezajímavé, pokud není absolutní začátečník, nebo naopak dost náročné, pokud dobře nerozumí technické analýze. Částečně je kniha i propagací kurzů které pořádá financnik.cz a obchodního systému FinWin stejného serveru. Bohužel se mi nepodařilo přesně pochopit co to vlastně FinWin je. Náhodou jsem v nedávné minulosti navštívil jeden ze seminářů autorů knihy. Bohužel byl pro mne naprosto nepřínosný a po pár minutách jsem odešel. Opět se zaměřoval především na technickou analýzu.

Nechci být ke knize nespravedlivý. Téma není moc záživné a přesto se celkem dobře čte. Možná pro někoho může být kniha užitečná. Pokud ale stejně jako já preferujete poctivou fundamentální analýzu a nechcete dělat každý den několik obchodů, tak knihu nedoporučuji.

Money management a risk management; Petr Podhajský, Tomáš Nesnídal, Ľubomír Zamec; www.financnik.cz; 154 stran; 250,- Kč vč. DPH

Špatná zkušenost se Stormware Pohoda

Již mnoho let používáme pro vedení ekonomické agenty program Pohoda od firmy Stormware. Teď jsem ale u Stormware narazil na neuvěřitelnou aroganci. Po upgrade na novou verzi některé stanice přestaly fungovat. Zavolal jsem na technickou podporu a dozvěděl se, že Pohoda přestala podporovat operační systém Microsoft Windows 2000. Upozorněni jsem na to byly předchozím zpravodajem, kde na stránce asi 12 o tom byl odstavec. Neuvěřitelné! Takové věci se mají oznamovat alespoň rok dopředu a určitě nestačí to napsat někam do marketingového textu, který jistě nikdy nikdo nečte. Jak je možné, že instalační program umožnil instalaci na nepodporovaný operační systém?! Jak je možné, že se to stane v období, kdy máme zaplaceny na rok všechny aktualizace a nikdo nás neupozorní?! Stormware přece velmi dobře ví, jaké operační systémy používáme. Neustále nás totiž obtěžují nějaké aktivace, které tyto informace do Stormware posílají.

Operační systém MS Windows 2000 není to sice žádná novinka, ale stačí. Používáme pouze starý MS Word, MS Excel, Firefox a Pohodu. Vydrželi bychom s tím klidně pár dalších let. Firma Stormware se ale rozhodla, že podporu operačního systému MS Windows 2000 ukončí. Sice z toho rozhodnut nejsem nijak nadšen, ale částečně ho chápu. Zcela nepřijatelné je, že Stormware podporu ukončuje uprostřed roku, kdy máme zaplacenu podporu i pro tyto počítače

Technickou podporu Stormware jsem požádal o vyřešení problému. Nejprve mi ochotně dvakrát zaslali zvláštní verzi pro MS Windows 2000. Potom ale odmítli s tím, že si máme koupit nové počítače s novým operačním systémem. Začal jsem si hodně stěžovat. Nakonec mi nabídli, že nám vrátí poměrnou část peněz za zbytek roku. Toto uznání vlastní chyby je dost ubohé. Máme snad uprostřed roku změnit ekonomický systém?! Kdo s tím kdy měl do činění ví, že to je opravdu velký problém.

Nakonec samozřejmě koupíme nové počítače a věc se vyřeší. Mám z toho ale velmi špatný pocit. Je to podobné, jako kdybych si předplatil na rok stříhání trávníku a zahradník mi během roku oznámil, že se mu s ní špatně seká a mám si postavit novou garáž na jeho sekačku. Přirovnání samozřejmě kulhá, protože vyměnit zahradníka je snadné. Vyměnit ekonomický systém tak snadné není. Stormware právě ukazuje, co se stane s firmou, kterou přestanou řídit obchodníci a začnou řídit programátoři.

Výzkum: Trailing-Stop nefunguje = nefunguje cash-flow

Pokud akcie klesají, existují dvě strategie:

1. akcie prodat, protože chceme minimalizovat naše ztráty. Zde je zřejmě optimální použít příkaz Trailing Stop. 
2. akcie si ponechat. Nakoupili jsme je za vyšší cenu. Zřejmě jsme proto měly nějaký dobrý důvod. Nejlépe kvalitně provedenou fundamentální analýzu. Když cena poklesla, je to spíše důvod akcie dokoupit, než je prodat. 

Budu se zabývat především strategií číslo jedna a pak ji porovnám se strategií číslo dvě.

Pokud chceme minimalizovat své ztráty, používáme nějaké řízení cash-flow. Nejvíce rozšířený je příkaz Stop-loss. Ten má ale několik nevýhod. Výkonnější je příkaz Trainling-Stop. Ve stručnosti Trailing-Stop popíši. Počítač nebo my (pak nejde o příkaz) zaznamenáváme maximální dosaženou cenu na trhu. Dále máme zadaný limit ztráty v procentech. Jakmile je pokles ceny cenného papíru vyšší proti maximální zaznamenané ceně, cenný papír je prodán.Pokud cena akcie stoupá, posouváme směrem vzhůru i maximální dosaženou cenu a o stanovený počet procent i cenu prodejní.

Příklad Trainling-Stop:

1. akcii koupíme za cenu 750,- a stanovíme si Trainling-Stop na 6 %. Trailing-Stop je aktuálně nastaven na 705,- (750-6%).
2. cena akcie stoupne na 850,-. Trailing-Stop je aktuálně nastaven na 799,- (850-6%).
3. cena akcie klesne o 5 procent na 808,-. Akcii neprodáme, protože Trailing-Stop máme nastavený na 799,-.
4. cena akcie opět dále stoupne na 890,-. Trailing-Stop je nyní nastaven na 837,-
5. cena akcie klesá pod hodnotu 837,- a akcie je prodána.

V čem je Trailing-Stop výhodnější než klasický Stop-Loss? Pokud bychom stejně nastavili Stop-Loss, tedy při nákupu na maximální ztrátu 6 procent, tj. na 705,-, prodělali bychom ve výše uvedeném případě na akcii 132,- Samozřejmě to není žádné dogma, protože pro tento prodělek by cena akcie musel na tuto hodnotu poklesnout.

Rozhodl jsem se otestovat, co je výhodnější. Pro testování jsme použil software Amibroker ve verzi 5. Použil jsem nejprve algoritmy Marcina Gorzynského. Lepší mi ale připadal algoritmus Marcuse Davidssona Aby mohlo proběhnout automatické testování, je nutné také mít signály pro nákup. Zde používám technický indikátor MACD (Moving Average Convergence Divergence). Stručně jde o vztah mezi dvěma klouzavými průměry. Další informace o MACD lze nalézt zde http://cs.wikipedia.org/wiki/MACD  Použil jsem doporučené hodnoty 12,26. Obecně technické analýze moc nevěřím. Pokud ale chci Trailing-Stop automaticky testovat, nemám na výběr.

Testoval jsem vždy

1. co nejvíce dat, u většiny akcií od dvacátých let minulého století.
2. od počátku krize Lehman Brothers 15. září 2008. Zde chci sledovat výhodnost strategie při převážném medvědím trhu
3. od 10. března 2009. Zde chci sledovat výhodnost strategie při převážně býčím trhu.

Vytvořil jsem si databázi akcí a začal testovat. Vzhledem k rozsahu dat jsem sledoval tyto pouze akcie: AA, AXP, BA, C, CAT, DD, DIS, EK, GE,GM, HD, HON, HPQ, IBM, INTC, IP, JNJ, JPM, KO, MCD, MMM, MO, MRK, MSFT, PG, T, UTX, WMT, XOM a indexy ^DJI a ^GSPC. Domnívám se, že jde o reprezentativní seznam.

Ve všech případech byt testován Trailing-Stop s minimální hodnotou 2 procenta a maximální hodnotou 50 procent. Jeden krok testování bylo jedno procento. Poplatky jsem nastavil na 10 USD za každý obchod. Všechny uvedené testy platí především pro dlouhodobé investory. Pro intradenní investory nejsou výsledky smysluplné.

Celkový test
Otestoval jsem všechny akcie mimo indexů za všechna období co mám k dispozici. Vyšel ideální Trailing-Stop o hodnotě 43 procent.Z toho bohužel nic nevyplývá. Jde pouze o technickou analýzu, kterou nelze s ničím porovnat. Mnohem průkaznější jsou následující výsledky.

Nejprve zkusíme indexy:

^DJI

• Vše: počáteční hodnota indexu k 1.10.1928 je 240, poslední hodnota 11.11.2011 je 12154. To dělá nárůst 4964 procent. Automatické testovávání doporučilo použít Trailing-Stop 10 procent a potom byl zisk 10538 procent.
• Medvěd: počáteční hodnota indexu k 15.9.2008 je 10918. To dělá nárůst 11 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 49 procent a zisk je potom 71 procent.
• Býk: počáteční hodnota indexu k 10.3.2009 je 6926. To dělá nárůst 75 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 26 procent a zisk je potom 70 procent.

^GSPC

• Vše: počáteční hodnota indexu k 3.1.1950 je 17, poslední hodnota 11.11.2011 je 1264. To dělá nárůst 7335 procent. Automatické testovávání doporučilo použít Trailing-Stop 24 procent a potom byl zisk 7899 procent.
• Medvěd: počáteční hodnota indexu k 15.9.2008 je 1193. To dělá nárůst 6 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 50 procent a zisk je potom 43 procent.
• Býk: počáteční hodnota indexu k 10.3.2009 je 720. To dělá nárůst 76 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 26 procent a zisk je potom 65 procent.

Nyní zkusíme některé akcie:

Citigroup (C)

• Vše: počáteční hodnota akcie k 3.1.1977 je 9, poslední hodnota 11.11.2011 je 29. To dělá nárůst 222 procent. Automatické testovávání doporučilo použít Trailing-Stop 21 procent a potom byl zisk 328 procent.
• Medvěd: počáteční hodnota akcie k 15.9.2008 je 150. To dělá ztrátu -81 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 4 procenta a zisk je potom 31 procent.
• Býk: počáteční hodnota akcie k 10.3.2009 je 14. To dělá nárůst 107 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 44 procent a zisk je potom 97 procent.

Walt Disney  (DIS)

• Vše: počáteční hodnota akcie k 2.1.1962 je 0,07 , poslední hodnota 11.11.2011 je 37. To dělá nárůst 52757 procent. Automatické testovávání doporučilo použít Trailing-Stop 28 procent a potom byl zisk 5612 procent.
• Medvěd: počáteční hodnota akcie k 15.9.2008 je 31. To dělá zisk 19 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 49 procent a zisk je potom 110  procent.
• Býk: počáteční hodnota akcie k 10.3.2009 je 16. To dělá nárůst 131 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 20 procent a zisk je potom 130 procent.

IBM  (IBM)

• Vše: počáteční hodnota akcie k 2.1.1962 je 3, poslední hodnota 11.11.2011 je 187. To dělá zisk 6133 procent. Automatické testovávání doporučilo použít Trailing-Stop 20 procent a potom byla ztráta 6898 procent procent.
• Medvěd: počáteční hodnota akcie k 15.9.2008 je 108. To dělá zisk 73 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 46 procent a zisk je potom 140 procent.
• Býk: počáteční hodnota akcie k 10.3.2009 je 83. To dělá nárůst 125 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 13 procent a zisk je potom 98 procent.

Johnson & Johnson  (JNJ)

• Vše: počáteční hodnota akcie k 2.1.1970 je 0,54, poslední hodnota 11.11.2011 je 65. To dělá zisk 11937 procent. Automatické testovávání doporučilo použít Trailing-Stop 41 procent a potom byla ztráta 3508 procent procent.
• Medvěd: počáteční hodnota akcie k 15.9.2008 je 63. To dělá zisk 3 procenta. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 35 procent a zisk je potom 37 procent.
• Býk: počáteční hodnota akcie k 10.3.2009 je 44. To dělá nárůst 48 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 26 procent a zisk je potom 37 procent.

Coca-Cola  (CO)

• Vše: počáteční hodnota akcie k 2.1.1962 je 0,57, poslední hodnota 11.11.2011 je 68. To dělá zisk 11830 procent. Automatické testovávání doporučilo použít Trailing-Stop 25 procent a potom byla ztráta 4495 procent procent.
• Medvěd: počáteční hodnota akcie k 15.9.2008 je 50. To dělá zisk 36 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 40 procent a zisk je potom 79 procent.
• Býk: počáteční hodnota akcie k 10.3.2009 je 36. To dělá nárůst 89 procent. Optimální Trailing-Stop je vypočítán na 41 procent a zisk je potom 79 procent.

Závěry
Zde je několik mých osobních závěrů, ke kterým jsem došel na základě výše uvedených čísel:

• Obecně doporučovaná výše Trailing-Stop o hodnotě okolo 8 procent je nesmysl. Pokud by nějaká hodnota Trailing-Stop měla dávat smysl, je významně vyšší.
• Neexistuje jednoznačná hodnota Trailing-Stop, který by vytvářela zisky nebo minimalizovala ztráty.
• Trailing-Stop je použitelný v případě medvědího trhu. Bohužel nelze dopředu vědět, kdy medvědí trh začíná a kdy končí. Pokud by investor měl takovou informaci, žádný Trailing-Stop nepotřebuje.
• Protože neexistuje optimální hodnota Trailing-Stop pro všechny akcie a ani pro všechny časová období, nemá smysl Trailing-Stop používat.
• Protože považuji metodu Trailing-Stop za optimální pro řízení cash-flow a Trailing-Stop nedává pozitivní výsledky, je řízení cash-flow zřejmě nesmysl. Pan Graham Benjamin má pravdu. Fundamentální analýza je nepřekonatelná a na volatilitu trhu nemá moc smysl reagovat.

Zkusíme těžit ropu: Exxon, Shell, PBR, BP

V portfoliu mi chybí nějaká těžařská společnost. Možná je dnes dobrá příležitost něco přikoupit. Zde je pár kandidátů, kterým se budu podrobně věnovat. Společnosti jsou setříděny dle tržní kapitalizace. Všechny údaje jsou ke dni 3.11.2011

Exxon Mobil Corporation (XOM)

• cena akcie: 78,10 USD
• forward P/E: 9,2
• P/B: 2,4
• tržní kapitalizace 380 miliard USD
• počet zaměstnanců: 84 tisíc
• průměrný dividendový výnos za posledních 5 let: 1,97 procenta a stoupá
• průměrný meziroční růst zisku na akcii za posledních 10 let: 9,46 procenta

 Royal Dutch Shell PLC (RDS.B)

• cena akcie :71,34 USD
• forward P/E: 7,1
• P/B: 1,4
• tržní kapitalizace: 225 miliard USD
• počet zaměstnanců:  97 tisíc
• průměrný dividendový výnos za posledních 5 let: 4,57 a je lehce rozkolísaný
• průměrný meziroční růst zisku na akcii za posledních 10 let: není k dispozici a za posledních 5 let je záporný (-2,8 procenta)

 Petroleo Brasileiro SA Petrobras (PBR)

• cena akcie: 26,92 USD
• forward P/E: 9,9
• PB: 1,1
• tržní kapitalizace: 176 miliard USD
• počet zaměstnanců:  80 tisíc
• průměrný dividendový výnos za posledních 5 let: 3,79 procenta a rozkolísaně klesá
• průměrný meziroční růst zisku na akcii za posledních 10 let: 4,66 procenta

 BP

• cena akcie: 43,65 USD
• forward P/E: 6,0
• P/B: 1,3
• tržní kapitalziace: 138 miliard USD
• počet zaměstnanců: 80 tisíc
• průměrný dividendový výnos za posledních 5 let: 4,33 procenta a je rozkolísaný
• průměrný meziroční růst zisku na akcii za posledních 10 let: 13,5 procenta  

Závěr
Nejlepší P/E vykazuje BP a RDS. P/B má pro nákup nejlepší PBR a BP. Dividendový výnos za posledních  let má nejlepší RDS a BP. Nejlepší průměrný meziroční růst zisku vykazuje BP a XOM. Tedy soustředím se na BP.

Zdroje Morningstar, archiv autora